股指期货升水通常指期货价格比现货价格高。股指期货全称是股票价格指数期货，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖，到期后通过现金结算差价来进行交割。

在期货市场上，现货价格低于期货价格，则基差为负数，远期期货价格高于近期期货的价格，这种情况叫“期货升水”，远期期货价格超出近期货价格的部分，称“期货升水率”。

那么股指期货升水该如何操作呢？

1、期现套利：

利用股指期货合约到期时向现货指数价位收敛的特点，当期货市场与现货市场在价格上出现差距时，就可利用两个市场的价格差距，买入低估一方、卖出高估一方，等到不合理的价差恢复到正常合理的状态后平仓，即可从中赚取价差收益。

2、跨期套利：

股指期货有不同的到期交割日，而不同的股指期货合约之间是存在一定价差的，当投资者觉得某两个合约之间的价差偏离了正常值时，该投资者就可以通过买入低估合约同时卖出高估合约的操作赚取价差回归的收益，这就是股指期货的跨期套利。