能化周报：原油库存意外增加，节前能化继续震荡（第20210427期）

作者：俞东袁

期货投资咨询证号：Z0015174

关键词：消费恢复延期，下游旺季过半

1、原油：近期印度疫情大爆发，疫苗普及速度较慢，原油消费恢复不及预期，原油供应虽仍处于低位，但库存小幅累库，预计近期原油价格将继续震荡。

2、下游商品：虽然能化商品仍处于旺季，价格下降空间有限；但原油消费缓慢恢复，库存不降反增，成本支撑有所减弱，预计能化商品价格延续震荡。

1、能源化工指数：

国内化工品种价格指数图

国内化工价格指数周期变化图

数据来源：WIND

大部分能化商品价格出现了不同程度的下跌，只有橡胶是上涨的；价格指数中乙二醇下跌最多，跌幅为4.28%。

2、能源化工库存指数：

国内化工品种库存变化图

国内化工品种库存周期变化图

数据来源：WIND

上周库存指数为1549.27，环比下跌28.12%。上周累库最多的是乙二醇，环比上涨4.36%。PTA去库最多，环比下降4.30%。

3、能源化工基差指数：

国内能化品种基差变化图1

国内化工品种基差变化图2

国内化工品种基差周变化表

数据来源：WIND

上周能化商品的基差出现不同程度的波动，只有沥青和低硫燃料油从负基差转为正基差，其他维持上周基差状态。

4、商品数据：

（1）原油

上周原油价格受印度疫情爆发等因素影响，造成市场恐慌式下跌。供应端OPEC减产协议执行至4月底，需求端全球原油消费维持低迷状态，处在历年低位，同时原油全球库存小幅累库至1923.069百万桶，预计后市价格震荡。

截止到4月16日，美国原油产量维持在1100万桶/天，原油消费降至94.178百万桶，库存小幅小幅升至493.617百万桶。

（2）橡胶

需求端国内轮胎企业开工维持在高位，目前轮胎库存累库，部分轮胎企业因轮胎消费不理想，以减产去库为主，供应端橡胶停割区陆续割胶，其供应量会有所提升，供需矛盾会有所缓解，预计后期价格震荡运行。

（3）沥青

目前沥青开工率继续回升，较上周有所下降，预计今年消费难以高于去年，供需两端都处于弱势局面，沥青小幅累库，库存处在历史高位，且消费不及预期，预计价格震荡运行。

（4）PTA

截止2021年4月26日，PX价格852美元/吨，折算PTA成本约为4180元/吨。供应端PTA开工率有所回升，需求端下游聚酯开工率仍处于高位，处在旺季阶段，PTA库存继续小幅下降，预计价格震荡运行。

（5）乙二醇

截止2021年4月26日，其开工率67.09%（上周66.46%），供应端国内乙二醇供应量维持在高位，需求端下游聚酯仍处于高开率的旺季阶段，但是库存小幅累库，且下游旺季快接近尾声，后期进口的部分会陆续到港，预计价格震荡偏弱。