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供需偏弱但成本支撑偏强 短纤跟随原料波动

短纤期货市场情况

现货价格,上周直纺涤短先跌后涨,负荷提升,加工差走扩。受外围金融面动荡影响,油价大跌,聚酯原料及直纺涤短期货跟跌大幅走低,现货也快速跟跌。工厂周一至周四成交偏淡,库存累积。周五在金融面企稳下,期货市场大幅反弹,直纺涤短成交放量,价格快速跟涨。因低位点价增加,期现成交活跃,随着期现商持货量减少,基差走强至04-50~平水附近。

供应,短纤负荷提升至88.8%(+3.6%)。

库存,直纺涤短库存下滑,目前1.4D直纺涤短权益库存在5天(-2.9),实物库存目前在22.6天(-1.7)。

需求,原料下跌,下游涤纱继续优惠商谈,销售疲软,累库。

利润,周四前因聚酯原料跌幅高于短纤,短纤加工差走扩至800-900区间。

主要逻辑及观点

供需:3月短纤供需双增。直纺涤短周度负荷提升至88.8%(+3.6%);纯涤纱负荷略下降至63.5%(-0.5%),下游涤纱继续优惠商谈,销售疲软,累库,涤纱维持小幅亏损。

估值:中性偏低。短纤加工差略走扩至800-900区间。

观点:短纤供需整体偏弱。因需求疲软,短纤工厂出货难度较大,产销持续偏弱,且随着短纤负荷提升,工厂面临持续累库压力,涤短亏损持续。上半周随着原油及原料PTA跌幅较大,短纤跌破7000,6900-6950区间点价较多,周五产销好转,短纤工厂库存有所去化。短期短纤在供需偏弱与成本端偏强下,走势跟随原料波动。关于PF05-TA05价差,因短期另一原料MEG偏弱,加上PTA近月受到流动性偏紧提振走势偏强,短期PF-TA价差扩大驱动不足,关注PF装置动态。

本周策略

PF05多单关注7200-7300压力;关注PF05-TA05价差扩大机会。

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