【行情复盘】

期货市场：周五夜盘低高硫燃料油价格整理为主，LU2306合约下跌49元/吨，跌幅1.33%，收于3646元/吨，FU2305合约下跌23元/吨，跌幅0.88%，收于2579元/吨。

【重要资讯】

原油成本端：本周原油价格如期呈现修复性反弹走势，主要来自宏观事件扰动减弱，俄罗斯减产延续至6月份，美国汽油大幅去库等影响导致。

具体来看：宏观方面,近期受欧美银行风险事件影响，原油价格连续大幅回落，在相关主体干预下，欧美银行业危机担忧大幅缓解，美国财政部长耶伦谈话虽有反复但总体也提振了市场信心，事件得到一定程度缓和，原油价格也表现出止跌企稳迹象。整体来看，我们认为美联储加息25基点可能是在给市场传达一种信心，美联储已经控制住局势，稳住了银行系统，要继续与通胀作斗争。

基本面来看：俄罗斯宣布要将3月份减产50万桶/日计划一直持续到6月底，供给端继续收缩。

库存方面：EIA公布汽油库存数据，表现出超预期去库局面，在出行季来临时，汽油需求提振明显。

后市来看：在宏观扰动减弱，市场信心回升，原油供给减少，出行需求增加情况下，预计原油可能继续开启修复性反弹行情。

高硫燃料油方面，2月份我国燃料油进口量创同期历史新高，主要增量来自马来西亚与俄罗斯，在进口量大增的情况下，对高硫价格利空明显，预计后市高硫裂解价差可能开始走弱。

低硫燃料油方面，科威特石油公司低硫燃料油继续销往亚洲地区，但从裂解价差我们关注到，低硫裂解价差已经回落至近几年低位，低硫燃料油估值明显偏低，后市预计低硫燃料油裂解价差有走强动力。

【套利策略】

国内炼厂处于检修季节，开工负荷边际下降，提振油品，其中低硫裂解估值偏低下，建议可择机参与多低硫裂解价差操作。来自俄罗斯燃料油源源不断流入亚洲，新加坡地区燃料油库存连续累库，高硫基本面略显过剩，预计后市高硫裂解继续呈走弱格局。

【交易策略】

俄罗斯减产50万桶/日由3月份持续到6月份，有助于稳定原油市场，同时风险事件对大宗商品市场影响减弱，对原油利空压力减弱，在低高硫燃料油基本面变动不明显情况下，预计低高硫燃料油价格继续紧跟原油价格走修复性反弹逻辑。

（来源：方正中期期货）