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4月4日期市早报:纸浆价格下跌速度较快 沥青受上行驱动影响

有色篇 

铜:4月3日SMM1#电解铜均价69620元(-40),A00铝均价18610元(-60);LME铜库存63850(-1.35%)吨,铝库存523900(+0.58%)吨;投资建议:由于月初企业资金压力缓解,且后市仍有看紧供应预期,货商挺价情绪显现,昨日早间现货升水走高至升100~升130元/吨,但盘面高位窄幅波动,消费仍受高铜价抑制,下游企业接货稍显谨慎,日内逢低入场备货;主流平水铜品牌逐步小幅下调至80~100元/吨,成交稍有起色。基本面,国务院发布一揽子稳经济措施,为对冲经济货币财政政策双发力,加大基建投资力度,加大对房地产支持力度,积极财政发力稳经济。中期看国内需求回归,且整体库存偏低,对价格形成支撑。矿端干扰缓解,目前铜矿TC回升至80.5美元/吨,银行风险事件有所缓和,操作上建议谨慎买入。

锌:4月3日SMM0#锌锭均价22650元(-160),1#铅均价15050(-75);LME锌库存45050(-0.06%)吨,铅库存26375(+0%)吨;投资建议:昨日期锌夜盘低开震荡,早市开盘冲高回落,市场成交氛围较上一交易日好转。基本面方面,俄罗斯输欧天然气近期有所回升,欧洲能源价格回落明显,欧洲有炼厂复产。国内冶炼厂锌矿有所缓解,锌供给端有所回升,但云南近期因限电有所减产,LME库存维持低位,国内锌锭社会库存季节性累库不及去年。中期来看,政府加大经济刺激力度,基建向好,加大支持房地产政策,多政策支持刚需购房,上周锌锭社会库存继续下降,目前宏观避险情绪降温,操作上建议谨慎买入。

镍:昨日早盘镍价反弹,不锈钢震荡。基本面表现平平,受益于库存见底的影响,镍价近期多有上攻态势,不排除仓单库存归零的可能,届时期货价格或将脱离现货运行。不锈钢继续承压,巨大的去库压力使得钢价很难有所表现。宏观方面,瑞银收购瑞信之后面临一系列的问题,导致目前瑞士金融体系以及政治体系出现波动,短期注意风险。

煤焦钢篇

钢铁:20mm三级螺纹钢全国均价4256/吨(-36);4.75mmQ235热卷全国均价4375/吨(-46),唐山普方坯3830/吨(-50)。供应端:铁矿上涨导致钢厂利润大幅回落,螺纹钢厂及社会库存去化降速,逐渐接近5年中性位置。热轧卷板钢厂库存低位回升,社会库存中性。钢厂产量预计近期保持当前水准,补库仍以按需采买为主,库销比保持近五年绝对低位;成本端:铁矿石到港量处于季节性低谷,港口库存水平中性,但吞吐量大致匹配当前需求水平,发改委保供稳价政策尚存,短期高价及高成交持续性不强;焦炭利润低位运行,焦煤供给平稳、利润充足,有焦煤带动焦炭下跌可能;需求端:下游需求韧性尚存但总量不足,专项债发行目前仅三成,资金落位速度不及预期,地产及基建只有少数能在四月产生实物工作量,竣工量有所回升,预计维持当前水平;制造业汽车、家电订单交付高峰结束,透支消费及多家公司的降价策略导致民众观望心理较强,影响预计持续发酵;出口水平预计平稳中小幅增长。我们认为:总体来看,目前行业基本面利空因素较多,4月后国际经济危机风险加剧将带动国内各行业投资趋于保守,但中国目前经济发展趋势不存在大跌驱动因素;现货来看,高成本导致贸易商和钢厂挺价意愿较强;期货来看,移仓换月逐渐完成5-10价差拉大,多空博弈焦点逐渐转向远月。策略上来说,近月空单平仓,远月可试空,短线做多5-10月差。

铁矿:日照港61.5%PB澳粉车板价902元/湿吨(折盘面969元/吨),日照港麦克粉60.8%(折盘面)971元/吨(-16)。近期铁矿石大会带动现货成交较多,市场挺价意愿充足,但发改委保供稳价政策仍存,钢厂进货不及往年,高价格及高成交难以长期维持;PB粉价格逐渐贴近期价,高品块矿等成交一般。进口方面:主流矿澳巴发运季节性回落,非主流矿成交增多,国内矿产销平稳;预计巴西和澳大利亚本周到港量将继续回落,但疏港量相应回落,因此港口库存以平稳为主。PB粉-超特粉、卡粉—PB粉价差平稳运行,中高品矿性价比高。我们认为:供给减少及需求增加不及预期,虽然港口及钢厂库存较低,但经过测算后目前供需平衡点大幅下滑,整体水平仍偏宽松。钢材下游“现实不强、预期不弱”引发多空博弈,且发改委监管趋于严峻。策略来说,近月空单平仓,远月可试空。

动力煤:秦港Q5500现货今日报价900(0)元/吨。产地方面,陕西地区大部分煤矿正常生产销售,整体供应水平基本稳定。目前下游终端和当地煤厂谨慎采购,产地整体拉运情况一般,煤价小幅下跌,降幅10-20元/吨不等。内蒙古鄂尔多斯区域内多数煤矿保持正常生产,整体煤炭供应稳定。长协客户采购维持常态化,市场用户多谨慎观望,煤矿销售情况平平,市场整体煤炭库存较上周有所增加;港口方面,交投氛围不足,弱需影响下市场情绪短期内难以提振,多数商户信心不足采购基本刚需为主,实际成交有限。港口去库缓慢,市场情绪偏弱;下游方面,用煤淡季之下,供暖期进入尾声,目前虽有部分电厂已进入检修状态,导致日耗相应出现回落,但在经济持续恢复的背景下,下游企业用电负荷也逐渐增加,工业用电韧性仍存,水泥、化工等非电行业受订单跟进不足影响,增量用煤有限,供需关系趋于宽松下,利空因素也在不断积蓄,导致终端采购心态偏谨慎,市场以僵持为主。进口方面,进口市场企稳运行。目前印尼正处于斋月,外盘交易活跃度一般;受内贸市场交投僵持,价格震荡偏弱,下游暂缓市场采购,带动进口煤市场开始走弱。我们判断:目前西北及沿海风电运行良好,南方大部分水域进入汛期,预计本周开始水电及风电的挤占效应加剧;前期电厂保供用煤运行良好,沿海库存累积,江内库存稳定;整体来看,需求较为稳定而供给端利空较多,同时国家在延长煤炭进口零关税政策后有利外煤进入市场,因此我们判断近期煤炭价格上方压力巨大。

煤焦:进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格再降8美元至315美元/吨,美国产主焦煤CFR价格维持342美元/吨,加拿大产主焦煤CFR价格维持345美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价格降60元至2100元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价降45元至2055元/吨,满都拉口岸主焦煤提货价维持1550元/吨。国内方面,柳林S1.3主焦煤出厂现汇价降80元至2040元/吨。今日孝义至日照汽运价格降至185元,海运煤炭运价指数OCFI报收851.2点,环比降1.63%。焦炭方面,青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价降50元至2520元/吨,外贸价格降5美元至400美元/吨。焦炭新一轮提降落地,主流焦炭价格调降50-100元/吨。4月3日,双焦期货全面下挫,跌幅超3%。焦煤收于1779.5,焦炭收于2622.5,净持仓754手,处于净多头状态,前20席多头增持112手,前20席空头减持134手。建议以逢低做空为主,套利继续做空焦炭焦煤比。

玻璃:305盘面震荡,收盘于1647(+4)元/吨,持仓量538120(-30623),现货方面,沙河地区5mm白玻大板1673(+16)元/吨,6mm白玻大板1645(+11.)元/吨,湖北地区5mm白玻1740(+20)元/吨。今日玻璃成交平稳,华东市场个别厂家推涨,整体以稳为主,华中市场按需采购为主,局部成交偏弱;华南市场产销一般,成交相对灵活。成本端:纯碱厂家开工负荷维持高位,重碱刚需支撑较好,轻碱下游相对疲软,玻璃厂家对重碱高价抵触情绪浓厚,市场成交重心有所下移。综合来看,玻璃产能利用率仍处于较低位置,上周去库幅度较大,需求有所回暖,厂家推涨情绪有所消退,中下游补库节奏有所放缓,后续冷修产线逐渐点火,地产恢复预期仍在,9大原油生产国联合自愿减产,原油大涨,后续影响仍需观察,暂时观望。

能源篇

原油:4月3日,WTI原油期货收涨4.78,涨幅6.32%报80.45。Brent原油期货收涨4.89美元,涨6.12%报84.78美元。昨日油价大涨。供给偏紧是油价上涨的主因。OPEC产油国纷纷自愿减产,累计减产为160万桶/日左右。此前俄罗斯也再度重申了减产目标。此次主要产油国自愿减产表明了其维护油价的强烈决心,这或将扭转未来供需情况。未来随着金融风险回稳,市场关注的重心将重回基本面情况。一方面,需要进一步关注原油供需情况。另一方面,油价上涨是美国不愿看到的情况,拜登政府对OPEC减产的反应就是最好的证明,还需关注美国就油价是否有相关动作。

综上,油价短期震荡偏强。

燃料油:3月31日新加坡现货方面,高硫380CST422.02美元/吨,环比上升1.17%。0.5%低硫燃料油552.02美元/吨,环比上升0.49%。3月31日新加坡燃料油纸货方面,高硫380CST近月纸货416.26美元/吨,环比上升1.33%。低硫燃料油近月纸货548.26美元/吨,环比上升0.54%。

国际原油市场,OPEC+主动减产,油价上涨。高硫燃料油方面,俄罗斯以及OPEC+减产,高硫燃油过剩迎边际好转。国内地炼需求仍有支撑但二次加工利润有所走弱。中东以及南亚发电高峰的到来,未来需求向好。长期来看,供给回落需求有所支撑预计高硫燃料油价格仍有上行空间。低硫燃料油方面,低硫燃油利润偏低使得炼厂开工积极性不高,日韩发电旺季逐渐结束,BDI指数上涨但仍不及同期,整体来看需求支撑有限。未来新产能投放落地的情况下,低硫燃料油上行空间有限。

预计短期宽幅震荡走势,多FU空LU。

LPG:PG2305收盘价格在4610元/吨(+204),PG2305夜收盘价格为4651元/吨(+41)。大连商品交易所液化气总仓单量为0手(0)。现货方面,华南民用4980-5150(5020,-80)元/吨,华东民用4950-5300(5156,-30)元/吨,山东民用5050-5070(5060,+70)元/吨;进口气主流:华南4920-5100(5040,-60)元/吨,浙江5150(0)元/吨,江苏(连云港)5250(0)元/吨。基差,华南369(-365)元/吨,华东505(-275)元/吨,山东409(-185)元/吨。PG05-06月差81(+2)元/吨。最低可交割品定标地为华南。

核心逻辑:成本端,国际原油价格短期回涨。供应端,截至3月30日,LPG企业商品量:53.06万吨(-0.99万吨),周环比降低1.68%。库存端,截至3月30日,港口库存:182.68万吨(+6.89万吨,+3.92%)。炼厂库存:中国样本企业液化气库容率为29.13%,周环比下降1.73%。需求端,上周LPG企业产销率100%(+2%)。国内液化气市场产销情况有所好转,部门地区价格跌至低位吸引下游购买,但实际终端需求无明显增强,除华东、东北地区之外,其他地区均达到产销平衡,华南地区产销率下降5%但仍旧保持平衡;华东地区产销率有所增加,但是仅为94%。化工需求方面,上周烷基化油开工率为51.46%,较上周提升1.78%。周内山东、广西地区烷基化装置恢复,山东某烷基化装置停工。

OPEC+成员国统一自愿减产原油,国际原油价格今日涨幅较大,带动了LPG期货价格一同上涨。4月CP价格大幅下调,下游采购多保持观望,交投氛围一般。炼厂、码头竞相出货,总体库存量小幅上升。综合来看,短期内LPG市场会跟随原油价格同向波动,但由于整体行业基本面缺乏上行动力,预计短期震荡。

沥青:4月3日,华东地区市场主力品牌成交参考3750-3870元/吨;山东地区,市场参考价3610-3750元/吨;需求恢复依然偏慢。截至3月30日,79家样品企业石油沥青装置综合开工率为37.2%,环比上涨32.6%;利润方面,生产沥青综合周度利润均值-14.1元/吨,环比下降196.2元/吨,利润水平处于中性略偏低状态;检修方面,3月25日乌苏明源20万吨/年常减压装置停产,华东地区以及华北地区个别炼厂稳定生产,预计产能利用率继续环比上涨。刚需回暖但有限,但南方降雨也同样增多,限制施工,整体下游需求仍有待进一步观察。库存方面,3月28日当周,国内厂家与社会库存较节前分别减少2.9%和增加4%,厂库再次向社库转移。沥青受到油价上行驱动影响,但自身基本面无明显改善。

化工篇

PVC:常州市场报价上涨,但实单跟涨受阻,上午价格变化不大,下游高价抵触,询盘及采购积极性不高,整体交投一般。上午5型电石料现汇库提参考6200-6270(0/+20)元/吨,点价V05-80至平水。

核心逻辑:上周PVC开工率75.8%(-1.3%),两连降,计划春检企业新增6家,其中海纳、天业共70万吨在4月份,中泰等198万吨在5-6月份,4月总体春检规模与去年持平,处于历史同期高位。新产能方面,信发20万吨3月已量产,万华福建40万吨近期待投。3月31日社库44.2万吨,环比-0.4(前值-0.8)万吨,三连降,同比高35.2%(前值35.6%),上游减产,华东华南均去库。生产企业在库库存天数8.8天,环比-0.2天,低于预期的9.4天,库存继续向市场转移,同比高178%,下周预期9天。海外方面,亚洲市场持稳,出口连续第二周关闭,外商报价虽有小幅上调,但距离出口成本仍有30美元差距,欧美下跌40美元/吨。下游方面,订单持续回升,但仍未达到去年同期水平,开工率基本见顶,原料及成品库存再创新高,成交以低价囤货为主。成本端,电石短期电力不稳,出厂涨150,山东仍跌50,受碱涨价影响,PVC动态成本6200。综上,春检规模不低,但新产能陆续投放,产业库存高位,下游低价囤货后高价成交难度大,或震荡,逢高空。苯乙烯:华东江阴港主流自提8720(+185)元/吨。江苏现货8470/8490;4月下8500/8520;5月下8480/8500。消息面看,原油反弹带动有限,成本震荡略软,然成本支撑在延续,国产供应预期增量,期现货交投略软。

重要数据发布(周一):4月3日,江苏苯乙烯港口样本库存总量12.35万吨,较上期减1.6万吨,环比降11.47%。商品量库存在9.9万吨,较上期减1.05万吨,环比降9.59%。部分可发船企业尚在重启恢复,且有船期抵港继续延后,到船补充偏少,而下游刚需表现良好,库区提货月底有所减量,港口库存七周连降。

核心逻辑:上周开工率65.5%,环比-0.4%(前值+1.3),产量26(-0.1)万吨,结束两连增,总产能1899.2万吨。浙石化120万吨、旭阳30万吨已重启,4月份有4套共66万吨装置计划重启。新增检修主要是齐鲁石化20万吨3月26日停车,暂计划检修32天。新增产能方面,淄博峻辰50万吨/年3月底投产,浙石化二期60万吨/年PO/SM预计6-7月份。本期产业总库存32.4万吨,环比-2(前值-2.4)万吨,6连降,农历同比+4%(前值+12%)。港口流通率下降,部分船期延后,下游提货不足4万吨,整体去库预期放缓。需求端,EPS库存高位,开工率下降4个百分点,五大下游综合开工降2%,PS舟山、汕头新投25万吨。外盘方面,4月CFR中国涨20美元,进口成本抬升到8700。成本端,欧美银行风险缓和,美国炼厂春检高峰结束,油价小幅反弹,乙烯稳价,纯苯加工费继续扩大到1200,产业链利润再次聚集在单一环节。苯乙烯非一体化成本8755(+90)元/吨,加工费-280。综上,检修装置陆续重启,需求端库存压力较高,被动减产,但边际利润已经亏损,纯苯相对强势,预计震荡。

橡胶:RU2305合约收于11870元/吨。现货市场,华北地区丁苯1502价格11200-11250元/吨,华东地区丁苯1502价格11200-11400元/吨,华南地区丁苯1502价格11200-11300元/吨;华东地区1712价格10800元/吨附近;华北地区1712价格10800-10900元/吨。重要逻辑:海南产区胶树长势良好,东南部部分地区在三月底附近迎来开割,但近期连续降雨,叠加开割初期,产量稀少。预计西线晚半月左右,全面开割上量预计在四月底五月初附近。西双版纳局部地区爆发白粉病,或导致全面开割时间推迟。预计泼水节后开割面积将进一步扩大。泰国进入季节性低产期,原料产出减少,对收购价格底部存有支撑。库存端,天然橡胶期货仓单库存总量为18.781万吨(-0.003)。青岛地区天然橡胶总库存增长。本周青岛地区天然橡胶总库存82.18万吨;其中保税区内库存19.29万吨;一般贸易库存62.89万吨。需求端,山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为65.08%(-3.16%),轮胎企业半钢胎开工负荷为73.38%(-0.19%)。个别厂家有停产安排,对整体开工运行有所拖累。个别企业在生产节奏调控下适量调整日产水平。目前来看部分企业在订单支撑下仍有较为稳定的开工支撑。厂家可延续订单仍存支撑,高位开工短期仍有延续。整体来看,天然橡胶呈现偏弱震荡走势为主。

聚乙烯:L2305合约收于8232元/吨,+63元/吨,成交26.3万手,持仓量29.3万手。现货方面,华东现货市场主流价格在8210元/吨,较上一工作日上涨20元/吨;华北市场主流价格8270元/吨,较上一工作日上涨20元/吨;华南市场主流价格8250元/吨,较上一工作日上涨50元/吨;进口市场价格8550元/吨,较上一工作日上涨50元/吨。聚乙烯主力期货收盘8192元/吨,较上一工作日上涨102元/吨,涨幅扩大。重要逻辑:供给端,上周开工率80.3%(-0.5%),产量52.09万吨(-0.69%)。预计下周PE检修损失量在4.78万吨,环比减少2.13万吨,其中LLDPE损失量2.87万吨,LDPE损失量0.18万吨,HDPE损失量1.73万吨。进口方面,美金PE市场价格继续回落,整体交投显清淡。线性方面,中东960-1000美元/吨。高压方面,美国1055美元/吨,下滑较为明显,带远期信用证。中东高压1030美元/吨左右。低压膜方面,中东970-1020美元/吨,美国950美元/吨。低压注塑美国965-975美元/吨。库存端,3月24日比3月17日PE库存环比下降2.81%,其中主要生产环节PE库存环比下降6.48%,港口库存环比下降1.45%,贸易企业库存环比增加3.29%。需求端,农膜方面,棚膜需求仍偏清淡,地膜生产延续旺盛态势,但工厂新接订单减少,行业开工稳中走弱。管材方面,近期工厂开工多数变化不大,新增订单跟进缓慢,工厂多根据订单情况逢低适量补仓,维持安全原料库存水平,对现货支撑力度有限。后市来看,地膜需求或有所减弱,企业生产节奏放缓,原料采购坚持刚需,给予原料市场行情支撑有限。综上,预计聚乙烯震荡偏弱整理。

聚丙烯:PP2305合约收于7715元/吨,+46元/吨,成交37.6万手,持仓量35.1万手。现货方面,华东现货市场拉丝主流价格在7680元/吨,较昨日涨30元/吨;华北市场主流价格在7630元/吨,较昨日涨30元/吨;华南市场主流价格7720元/吨,较昨日涨50元/吨,美金市场收980美元/吨,较昨日持平。重要逻辑:供给端,上周开工率84.69%(+0.64%),产量62.6万吨(+0.76%)。上周国内聚丙烯装置因停车的损失量约7.03万吨,较上一周增加9.5%。周内新增中海壳牌二线、中原石化新线、湖南长岭、辽阳石化、中安联合装置停车检修;中原石化老线、福建联合新一线、北海炼厂等装置重启。下周新增海南乙烯JPP线、扬子石化1PPB线、独山子新一线计划检修。预计下周计划检修装置停车损失量约在6.57万吨。进口市场方面,由于东南亚以及印度等地区订单有所走弱,市场价格也出现一定下滑,内外盘价差随之收窄。尽管目前出口窗口维持开启,但利润空间有限,出口询盘积极性有所下降,出口行情受到一定阻力。卓创资讯认为,目前美金市场供强需弱格局短线难有改善,短线或区间震荡为主。库存端,3月24日比3月17日PP库存环比下降7.09%,其中主要生产环节PP库存环比下降5.99%,港口库存环比下降1.16%,贸易企业库存环比下降7.64%。需求端,周内BOPP市场需求并无起色,新增订单天数多数在一周以内,较2022年同期低4天左右。日用品、电器企业订单尚可,部分大厂开工6-7成,周转箱、托盘企业订单一般。部分企业成品库存中性略高。原料库存适中,但企业短期依然倾向于刚需采购。综上,聚丙烯震荡偏弱。

MA:昨日甲醇冲高回落,MA2305合约收于2481元/吨,跌幅1.5%。现货方面,太仓甲醇市场现货参考价格在2550-2555,3月下旬纸货商谈在2550-2555元/吨,4月下旬纸货商谈在2545-2570元/吨。需求不温不火,午后价格窄幅波动。甲醇山东南部市场少数意向商谈在2420元/吨,价格整理为主。部分生产企业报价2480-2500元/吨,实际成交继续商谈。内蒙古甲醇市场主流意向价格在2170-2270元/吨,与前一交易日均价持平。生产企业出货为主,下游按需采购,价格整理运行。截止3月31日,沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存在76.7万吨,环比上涨3.04万吨,涨幅为4.13%,同比下降4.96%。上周甲醇低位震荡,周五震荡上行,供需压力提升逐步兑现,库存开始累积。基本面来看,近期内地春检逐步开启,不过检修装置重启同样较多,且宁夏宝丰已出产品,供应仍有增长预期。进口方面,伊朗检修装置基本回归,进口量将逐步增大,但需关注伊朗实际装船及运力情况。需求端来看,下游MTO利润仍然承压,开工率波动有限,3月底4月初三江烷烃裂解存投产预期,兴兴MTO装置或有减产可能。传统下游企业开工率有所提升,其中MTBE开工率提升幅度较大。成本端,煤炭方面煤矿生产稳定,但下游需求偏弱采购积极性一般,坑口价格偏弱运行,中长期来看,煤炭高库存压力仍存,而天气逐渐转暖进入用电淡季,煤炭价格下行压力尚存。综合来看,甲醇供需压力将逐步提升,库存将延续累库状态,且煤炭价格仍存下跌趋势,因此预计甲醇偏弱运行为主。

工业硅:昨日工业硅延续跌势,Si2308合约收于15310元/吨,跌幅1.3%。现货方面,华东不通氧553#硅在15900-16100元/吨,较前一日持平;通氧553#硅在16200-16500元/吨,较前一日持平;421#硅在17300-17500元/吨,较前一日持平。上周工业硅再次大幅下跌,主要由于供应维持宽松,而终端需求疲软,下游多晶硅、有机硅和铝合金价格均出现下跌。基本面来看,西南地区企业面临亏损陆续减产,但受西北地区新增产能陆续释放产量影响,供应维持宽松。需求端,终端需求疲软,有机硅开工率大幅下降;多晶硅价格虽然持续下跌,但目前利润仍然丰厚,企业继续保持较高生产积极性;铝合金行业开工率基本稳定,终端汽车领域需求疲软,铝合金下游压铸企业订单不足抑制企业开工率提升,终端需求无明显增长预计行业开工率维持稳定。整体来看,工业硅终端需求疲软,而供应持续增长,整体呈现供强需弱的格局,短期内或维持震荡偏弱走势。

PTA:PTA现货价格收涨116至6518元/吨,现货均基差收跌45至2305+115;PX收1126美元/吨,PTA加工区间参考669.04元/吨;海伦重启,PTA整体负荷提升至80.05%;聚酯开工85.89%;库存方面,截止3月30日,PTA社会库存量约在274.58万吨,环比-1.00万吨。市场流动性集中,叠加PX装置降低负荷,持货商报盘继续走强,买家补空积极,基差继续大幅走高,上端检修及供应商挺价消息支撑多头托盘力度强劲,短期供需尚可平衡,多方推涨意向较强,PTA现货价格或维持高位整理。

乙二醇:4月3张家港乙二醇收盘价格在4182元/吨,上涨72,华南市场收盘送到价格在4300元/吨,上涨50,美金收盘价格在517美元/吨,上涨6;供应方面,国内乙二醇总开工59.02%(平稳),一体化63.81%(平稳);煤化工50.39%(平稳);截至3月30日,华东主港地区MEG港口库存总量102.97吨,较上一统计周期增加0.28万吨。终端整体情况不佳,聚酯维持刚需采购为主,近期港口发货节奏迟滞,整体库存微量增加。国内乙二醇市场今日出现冲高回落走势,受产油国集中减产影响,国际原油早间开盘跳涨带动化工商品开盘普遍高开,乙二醇顺势走高,但涨幅偏小,短暂冲高后回落整理,早盘张家港现货价格在4200附近,盘中逢高出货意愿增强,市场回落至4150-4170区间震荡整理,尾盘商谈4165附近,现货基差在05-30附近,华南市场追涨意愿有限,高价位成交因难。国际原油出现反弹走势,乙二醇成本支撑略强,但目前供应端压力仍存,需求端已显疲弱,供需主导下,市场向上动力有限,短期维持震荡的机率较大。

纸浆:现货方面,山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价:针叶浆5950元/吨,阔叶浆4900元/吨,本色浆5700元/吨,化机浆5000元/吨,目前基差维持在400元/吨附近。3月27日报道:据悉,智利Arauco公布4月份订单报价。其中,针叶浆银星815美元/吨,本色浆金星670美元/吨。海外装置方面,1月MAPA智利156万吨阔叶浆项目投产,UPM乌拉圭210万吨阔叶浆项目3月底投产,欧洲2月港口木浆库存大幅上涨至157.4万吨,海外供应宽松逐渐显现。国际纸浆需求清淡,更多货源或发往中国,叠加纸浆外盘价格窄幅下跌,供应端消息有限支撑纸浆市场走势,下游部分原纸厂家需求维持清淡,部分原纸厂家成品库存逐步累库,对原料采购积极性延续清淡,有限支撑纸浆市场走势。自成品纸进口0关税政策出台后,更多货源或发往中国,近期到港成品纸增多。近期纸浆价格下跌速度较快,国内现货市场可外售货源充裕。短期超跌反弹,可逢高布局09合约空单。

农产品篇

油脂油料:周一植物油脂期货盘面整体上行。截至下午收盘,豆油主力合约上涨1.44%至8292元/吨,棕榈油主力合约上涨1.73%至7750元/吨。现货方面,主要地区24度棕榈油(单位:元/吨):天津p2305+250,华东p2305+120,广东p2305+170、(5月船期)p2305+140。国内主要地区一级豆油现货报价(单位:元/吨):天津Y2305+580,华东Y2305+800、(5月)Y2305+570。多国宣布原油减产,油脂盘面跟随原油大幅上涨。从油脂基本面来看,棕榈油国内库存偏高,国内4-5月进口量偏低。根据高频数据来看,3月份马来产量下降,出口比较强劲,但是棕榈油将进入增产周期。巴西大豆正值季节性供应增长期,叠加丰产,市场的供应压力较大,大豆cnf报价不断下降,4-6月大豆到港量大,宽松的供应预期使得市场观望情绪较重,下游现货端需求刚需随买随用为主,整体成交一般。近期宏观环境反复,油脂盘面将跟随原油盘面上行。

豆粕:周一豆粕盘面上涨。截至下午收盘,豆粕主力合约上涨3.18%至3638元/吨。现货方面,国内主要地区现货报价情况(单位:元/吨):天津3920涨140,江苏3890涨150,东莞3880涨120。USDA报告利多。基本面来看,巴西大豆正值季节性增产期,叠加丰产,市场的供应压力较大,大豆cnf报价不断下降,在巴西供应压力下,且4-6月大豆到港量大,对2023年4月及5月的进口大豆数量统计显示,4月进口大豆到港量预计960万吨,5月进口大豆到港量预计850万吨。国内饲料需求较弱,现货将继续走弱。从长远来看,据预计,今年三峰拉尼娜即将在3月份结束,厄尔尼诺在秋天将大概率到来。综合来看,近期豆粕盘面反弹为主。

白糖:受欧佩克减产消息提振,糖价周一大幅上涨。另外截至3月28日当周,ICE原糖期货+期权总持仓为1151440手,较前一周增加43609手。投机多头持仓318714手,较前一周增加13200手;投机空头持仓128514手,较前一周减少2591手;投机净多持仓为190200手,较前一周增加15791手,国际资金做多原糖意愿浓厚,做空情绪转淡。国内来看,产量已经连续两年下降,且当前制糖企业加工利润下滑,同时惜售情绪较强。然而,结合盘面数据来看,欧佩克减产对市场造成的扰动或在短时间内出尽,郑糖主力已明显超涨,预计未来几天将出现一波技术性回调,直到价格触及合理水平才会再次稳健上行。仓位上建议多头酌情减仓以规避价格波动风险;高位做空在白糖基本面较强的大环境下择时亦较为困难,不可贸然进场。

棉花:周一全国棉花现货均价15294元,基差969元,处于历史低位。USDA3月31号的一份报告显示,2023年美棉意向种植面积预计下调,同比下降18%至1130万英亩,其中陆地棉下降18%至1110万英亩,而皮马棉下降16%至15.4万英亩。国内来看,今年种植面积同样预计下降,长期棉价有支撑,但减少幅度不及美棉;调研结果显示,我国棉花意向种植面积4389.1万亩,同比减少227.9万亩,减幅4.9%,其中,新疆意向植棉面积为3842.5万亩,同比小幅减少89.3万亩,减幅2.3%。中期来看宏观风险减弱,消费端来看布优于纱,整体有所改善。短期来看资金做多意愿减弱,净持仓为负数:3月31日,郑棉排名前20席位多单持仓60.23万手,空单持仓69.12万手,多空比0.87。净持仓为-8.90万手,相较上日减少3032手。因此综合来看,我们预计短期内棉价将呈震荡偏弱态势。

苹果:苹果期货主力合约305开盘后小幅震荡,午后开盘V型走势后重回震荡,至收盘跌6元至8235元/吨,成交和持仓较上周五略有增加。现货基本面产地整体成交及出货情况平稳,价格基本维持稳定。有反馈说清明节行情落幕后有西部有卖货果商数量增加。数据显示,陕西省延安市洛川主流成交价格稳定,70以上半商品本地存储商货源4.0-4.2元/斤;山东烟台栖霞大柳家苹果价格稳定,目前客商货80以上一二级片红4.0-4.2元/斤。新季苹果西北平原地区早熟苹果逐渐进入花期,早熟富士尚未开花。总体花量良好,暂无明显花量不足情况。近期西部尤其是甘肃地区有低温,关注天气对于花期的影响。销区农业农村部富士苹果批发均价8.82元/公斤,交易价格重心有所回落。周末期间批发市场整体出货速度平稳,多数市场表示出货量尚可。期货上维持周报震荡行情看待,04合约跌破7500,对05形成不少冲击。短期内利多驱动不在,期货平水主流现货,远低于成本价,不易过分看空。

鸡蛋:周一鸡蛋产地价格落价,均价4.60/斤,鸡蛋主力合约2305合约区间交易为主,收盘4324点,跌0.28%。鸡蛋基本面上,截止2023年3月初,在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置,同时当前老鸡占比仍然较高,清明节前后老鸡占比有望高位回落,饲料成本环比下降,成本支撑力度减弱。需求方面,近期清明消费驱动逐渐乏力。短期来看,供给增量大于需求增量,库存压力使得蛋价高位回调,对应来看,期货端短期内或偏弱震荡运行。

(来源:中财期货)

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