【行情复盘】

周四工业硅探底回升，主力08合约涨0.59%收于15225元/吨，成交量环比大幅增加，持仓环比小幅下降。价差结构近月呈现back结构，远月呈现contango结构。库存较高，现货绪偏弱，市场观望较浓。

【重要资讯】

由于上市合约距离到期较远，盘面走势更多在预期博弈。供应方面，本周供应小幅下降，西北地区产量小幅增加，西南地区开炉数量下降，云南再度停炉，关注后续动向，福建、湖南开炉推迟。据百川盈孚统计，2023年3月中国金属硅整体产量28.4万吨，同比上涨9.6%。

需求方面，下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，短期多晶硅在产能释放后价格有一些波动，石英坩埚限制其需求释放强度，难一蹴而就；有机硅产企短暂回暖后，再度供需逆转，部分企业轮动检修，短期价格未见止跌，高库存压力下可能有计划外检修；铝合金方面，价格上以稳为主，部分地区增产有一定支撑。

出口方面，2023年1-2月金属硅累计出口量9.92万吨，同比减少8%。

目前偏高库存导致市场持续处于去库压力下，短期市场抄底情绪有一定抬升。

【套利策略】

月间价差不大，套利暂观望。

【交易策略】

综合来看，2022年4季度主要需求增量多晶硅价格弱势，对市场情绪不利，驱动向下，随着价格下跌预期不断体现在价格中，部分下游开始止跌，需求恢复较预期弱，短期有机硅偏弱导致421#最便宜交割品。技上，上市时间尚短，3月以来价格持续跌破整数关口，短期锤子线有反转意味，如后续突破15340，则构成k线组合启明星。近期西南减产，在库存持续累积下，影响逐渐消化。

操作上，上市合约2308较远，兑现现实之前，预期博弈为主，总体思路是在大复苏背景下，在成本附近甚至以下，寻找反弹机会，下游近期表现不及预期，暂观望。盘面偏弱交易偏右侧，跌破15000整数关口，绝大部分产区成本以下，追空预期盈亏比不佳，单边观望，买保机会逐渐临近。

（来源：方正中期期货）