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尿素:需求端难以迅速修复 短期建议偏空思路对待

核心指标分析

供应:生产,本周尿素日产超17万吨,部分企业出现检修:阳煤丰喜、阳煤平原。本周恢复的企业:安徽红四方、宁夏石化、中煤鄂尔多斯。中国尿素产能利用率82.07%,环比涨0.24%,比同期上调10.10%。库存,国内尿素样本企业总库存量达到83.86万吨,较上期增加16.75万吨,环比增加24.96%。本周前期因尿素的快速下跌,导致多数尿素企业累库,国内尿素企业库存整体升高。

需求:下游,复合肥方面,下游经销商按需提货,备肥铺货难见好转,待市观望为主,部分肥企生产灵活调减,规避备肥产销风险,现货库存有缓降趋势。胶合板方面,胶合板企业开工负荷偏低,备货量有限。农业需求方面,国内农需备肥、用肥活动继续推进。综合来看,工业需求跟进迟缓,农需按部就班,预计下游国内尿素需求下降。出口,2023年2月份我国尿素进口量在17.61吨,环比减少99.12%。进口均价3239.04美元/吨,环比减少428.78%。尿素出口量在16.64万吨,环比减少30.90%。出口均价475.30美元/吨,环比减少4.52%。

成本:生产利润中国尿素样本企业理论利润下跌为主。煤制固定床工艺理论利润为171元/吨,较上周下调60元/吨,趋势转为下调。

价格:期现,尿素期货窄幅波动,趋势有所上行。4月7日盘面开于2280元/吨,4月13日收于2372元/吨,上调92元/吨、涨幅4.03%;山东临沂市场价格为2530元/吨,较上周五低点2500元/吨上调30元/吨。基差,4月7日期现基差为164元/吨,4月13日至111元/吨,基差走弱,现货波幅继续小于期货。地区价差,广东-河南190(-30),广东-山西310(-60),河南-山东0(0)

主要观点

总体上看,供应端压力因部分装置检修得到缓和,但当前市场看空情绪依旧弥漫,主因需求端修复较为缓慢。下游工业开工积极性不高,实际补单趋于谨慎,多数厂家执行预收订单,暂时处于挺价阶段幅度相对有限。加上原料煤炭继续呈现下降预期,出口倒挂形势尚未改变,偏空的外在因素依旧在发酵。因此短期内盘面维持僵持偏弱运行的趋势概率较大,仅供参考。 

本周策略

建议偏空思路对待,主力合约沿下边际离场[1800,1900];套利端UR05-09近远月套利暂时观望为主,仅供参考。

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