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虹建周报|黑色周报|情绪回暖,价格震荡(第20220627期)

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作者:钱欢

期货投资咨询证号:Z0015175

研究助理:丁宇豪

期货从业资格证号:F3064622

关键词:疫情,政策,内外劈叉

一、市场综述

上周黑色板块先跌后涨,超跌反弹,震荡运行。上周市场受到加息、检修、梅雨等影响,盘面出现快速下跌,市场情绪一片悲观,但随着成交放量、美联储加息恐慌情绪退却,空单开始大幅减仓,价格止跌反弹,宽幅震荡。虽然五月货币M2超预期,但传导到M1再到大宗商品仍需要时间,现实需求在“动态清零”的政策下恢复速度依然较缓慢,且面临“北旱南涝”的问题,现实一直不及市场预期。市场预期在上层领导的表态下,有望回暖,GDP目标或将继续搬上台面,强预期与弱现实的逻辑仍将不断切换。钢厂处于亏损边缘,陆续开启检修,预计本周铁水产量将继续出现回落。临近夏季用煤高峰,煤炭保供使得煤供应增加较多,但新增需求较难,且澳煤存在不确定性,价格或将宽幅震荡,谨慎操作,持续关注疫情与政策走向。短期黑色反弹或将继续持续,但高度受制于实际消费,整体波动率较高,操作难度较大,注意风控。

二、商品观点

螺纹热卷:超跌反弹,宏观宽松传导还需时间,短期价格或将继续震荡反弹。

铁矿石:铁水产量回落,发货量增加,价格或将震荡运行。

焦  炭:第二轮提降失败,现货止跌,钢厂库存较低,出口强劲,但终端需求并无明显起色,短期价格或将震荡运行。

焦  煤:夏季保供力度显现,需求新增不足,且进口端不可控因素较多,价格或将震荡运行。

三、基本面数据

1、黑色价格指数:

上周黑色指数与商品涨跌幅:

黑色价格指数

上周黑色系商品价格指数止跌反弹,震荡运行。

2、黑色库存指数:

黑色库存指数

上周黑色商品库存小幅去库,库存高于去年同期。

3、黑色基差率:

黑色基差率

上周黑色系商品盘面基差大幅增加。

4、品种简述

(1)螺纹热卷

上周螺纹社会库存出现去库,厂库依然偏高,消费数据回升;钢材产量下降。螺纹数据相对偏好,本轮负反馈基本接近尾声。全面复工需要时间、M2传导到下游也需要时间,短期来看,高温淡季来临,复工速度可能较慢,价格依然会在强预期与弱现实之间来回切换,钢厂利润收缩,停产检修将陆续增加。快速放量下跌不可持续,价格下方空间有限,上涨动力也不足,或将震荡运行,随着美联储加息恐慌暂时退却,本周或将延续弱反弹。

(2)铁矿石

铁矿石港口库存继续下滑,钢厂库存变化幅度较小,钢厂按需采购,货运基本放开。铁水产量小幅回落,预计本周铁水产量将继续出现下滑。短期来看,价格快速下跌释放大部分风险,市场情绪出现回暖,近月合约或将回归强势,预计价格将震荡反弹,但缺乏持续上涨动力,谨慎操作。

(3)焦炭、焦煤

焦炭现货第二轮提降失败,现货企稳。钢厂利润仍然较低,出现检修停产,钢厂按需采购,但钢厂库存较低。港口出口价差较高,出口强劲,短期来看快速下跌不可持续,价格或将继续弱反弹。

焦煤上游端库存依然较高,保供政策作用显现,下游按需拿货,库存一般。进口方面,蒙煤通关车辆持续回升,澳煤存在不确定性,价格或将跟随黑色板块,缺乏自身驱动力。

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